"各類風險投資基金，包括天使基金在內的投資者，幫助了新興企業起步、成長;但同時也有可能助長了不正當競爭行為。"周小川在9月10日舉行的"博鰲亞洲論壇研究院數字經濟課題研討會"上表示。

周小川表示，數字經濟向關于壟斷問題的經濟學研究提出了新的挑戰。傳統經濟學看來， 壟斷的來源和動機—是規模經濟效應，即大規模量產會大幅降低單位成本，但只適用于如石油化工、集成電路等部分行業;二是范圍經濟，即同時生產多種產品生產費用低于生產每種產品成本總和，但實際中也有很多盲目多元化造成公司破產的例子。

而進入數字經濟后，對于壟斷更常見的說法是"贏者通吃"， 具體表現為以市場份額為主要衡量的競爭策略。周小川稱，這個現象造成哪怕做成行業第二、第三也要承受很大的壓力，"因為你的競爭對手如果不被吃掉，你就會被吃掉。"而這跟傳統行業不同，傳統行業中大企業可以占很大的市場份額，但也仍然有小企業的生存空間，各自有相應的客戶群體。

周小川認為，數字經濟中，其實只有個別領域具有"贏者通吃"的特點，例如社交網絡，另外搜索引擎也有部分"贏者通吃"的特性，但大部分領域其實并沒有"贏者通吃"的特性。但由于這個競爭策略已經形成了一種慣性，因此相應的投行和VC、PE也會認為，如果一個企業能做到贏者通吃，才是好的投資標的。"這些合在一起，形成一系列商業戰略的新思路。"

因此，在以流量為主要根據的競爭格局中，幾平每家企業都有動力用各種手段成為最大的贏家，其中最主要的方式之一，就是"燒錢"來進行價格補貼。"燒"的錢，一方面來自集團內部的利潤轉移，但更多的來自投資者，即各類投行和風險投資基金。

資本的助攻，對形成瘋狂追逐流量的畸形競爭生態無疑起到了推波助瀾的作用。周小川稱，QE條件下市場流動性充裕，而投資者任由所投企業大筆"燒錢"，以大量的價格補貼、扭曲的成本參與競爭，造成了頗為巨大的社會浪費，比如共享單車;包括任意刷流量、買流量，甚至走向不當游說，也助長了不正當競爭行為。"我們要注重研究不當競爭或者壟斷的來源和動機，在新形勢下的理論基礎，和導致目前在行為實踐和政策上的挑戰。"

周小川認為，如果將"以真實成本參與競爭"的原則引入目前的政策體系， 可能對整個競爭格局會有一定程度的改變，例如可能會拖長競爭格局形成的時間——"贏者通吃"的格局可能只需要一兩年形成，而真實成本下的競爭格局可能需要三四年甚至更長的時間。

周小川也指出，在引導市場走向公平競爭方面，目前各方面做得都還不夠。從經濟學家、政策制定者、平臺公司到資本，還有很多需要研究與改進的地方，"平臺應該有道德底線，而投行和資本不應該盲目擴張，鼓勵不當兼并，而應該盡力做正確的事"，"只有保證了公平競爭，我們的資源配置效率才會更高，整個社會發展的福利才會更大、成本更低。